Blankade aktier – vad det betyder och varför blankare påverkar kursen

Blankning är en handelsstrategi där investerare tjänar pengar på sjunkande aktiekurser. Metoden innebär att du säljer aktier som du inte äger, med förhoppning om att köpa tillbaka dem billigare senare. I Sverige regleras blankning av Finansinspektionen och alla betydande blankningspositioner rapporteras offentligt.

Den här guiden förklarar hur blankning fungerar, vilka risker som finns och var du hittar information om de mest blankade aktierna på börsen.

Vad är blankning av aktier?

Blankning innebär att du säljer aktier som du inte äger genom att först låna dem från en annan investerare. Efter försäljningen hoppas du kunna köpa tillbaka aktierna till ett lägre pris, lämna tillbaka de lånade aktierna till utlånaren och behålla skillnaden som vinst.

Strategin kallas också "shorting" eller att ta en "kort position" på marknaden. Blankning är tillåtet i Sverige under förutsättning att vissa regler och säkerhetskrav följs.

En blankare tjänar pengar när aktiekursen faller, men förlorar pengar om aktien istället stiger. Eftersom aktiekurser kan stiga hur mycket som helst, är risken vid blankning teoretiskt obegränsad.

Hur fungerar blankning av aktier i praktiken?

Processen för blankning följer dessa steg som visar hur blankningen genomförs från start till slut.

1. Låna aktier från utlånaren

Du lånar aktier från en annan investerare, ofta en institutionell aktör som ett investmentbolag eller en bank. Utlånaren får en avgift för att låna ut aktierna, vanligtvis en procentsats av aktievärdet per år.

Din mäklare eller handelsplattform ordnar lånet och ser till att det finns aktier tillgängliga att låna. Blankningen kräver också säkerhetskrav i form av kontanter eller andra finansiella instrument som säkerhet.

2. Sälj de lånade aktierna

Efter att du lånat aktierna säljer du dem direkt på marknaden till rådande marknadspris. Du får betalt för försäljningen och pengarna hamnar på ditt konto, men du har fortfarande en skyldighet att lämna tillbaka aktierna till utlånaren vid ett senare tillfälle.

3. Vänta på kursnedgång

Nu väntar du på att aktiekursen ska sjunka. Om din analys stämmer och kursen faller, kan du gå vidare till nästa steg och realisera vinst.

Om kursen istället stiger uppstår förluster som ökar ju högre kursen går.

4. Köp tillbaka aktierna

När kursen har sjunkit tillräckligt köper du tillbaka samma antal aktier till det nya, lägre priset. Skillnaden mellan försäljningspriset och återköpspriset utgör din bruttovinst.

5. Lämna tillbaka aktierna och avsluta positionen

Du lämnar tillbaka aktierna till utlånaren och positionen stängs. Efter att du dragit av lånekostnader, courtage och eventuella administrativa avgifter har du gjort en vinst på blankningen.

Exempel på hur blankning fungerar

En investerare tror att aktier i Bolag X kommer att sjunka från 100 kr per aktie. Investeraren lånar 100 aktier och säljer dem för totalt 10 000 kr.

Två veckor senare har kursen sjunkit till 80 kr per aktie. Investeraren köper tillbaka 100 aktier för 8 000 kr och lämnar tillbaka de lånade aktierna till utlånaren.

Vinsten blir 2 000 kr före avgifter (skillnaden mellan försäljningspriset och återköpspriset). Från denna summa dras lånekostnader och courtage.

Varför blankar investerare aktier?

Blankare har flera skäl att ta korta positioner på marknaden utöver ren spekulation.

Spekulera på kursnedgång

Det vanligaste skälet att blanka aktier är att tjäna pengar på fallande kurser. När en blankare bedömer att ett bolag är övervärderat eller står inför problem kan blankning ge vinst om analysen stämmer.

Hedga portföljen mot risk

Institutionella investerare använder blankning för att skydda sina portföljer mot nedgångar. Om du äger aktier i ett bolag men tror på tillfällig nedgång kan du blanka aktien för att minska förlusten.

Arbitrage mellan marknader

Vissa professionella investerare blankar aktier som del av arbitragestrategier, där de utnyttjar prisskillnader mellan olika marknader eller finansiella instrument.

Vilka risker finns med blankning?

Blankning innebär betydligt högre risker än vanligt aktieköp, vilket gör strategin olämplig för oerfarna investerare.

Obegränsad förlustpotential

När du äger en aktie är den maximala förlusten begränsad till din investering. Vid blankning kan förlusten teoretiskt bli obegränsad eftersom aktiekursen kan stiga hur mycket som helst.

Om en aktie du blankat för 100 kr stiger till 500 kr måste du köpa tillbaka den till det högre priset, vilket ger dig 400 kr förlust per aktie.

Short squeeze kan tvinga blankare att köpa tillbaka

En "short squeeze" uppstår när många blankare tvingas köpa tillbaka aktier samtidigt, ofta på grund av kraftigt stigande kurser. Detta ökar efterfrågan ytterligare och driver upp priset ännu mer, vilket skapar en kedjereaktion.

Short squeezes har orsakat enorma förluster för blankare i uppmärksammade fall som GameStop 2021.

Lånekostnader och avgifter

Även om aktiekursen står still kostar blankningen pengar genom låneavgifter till utlånaren. Ju längre du håller positionen öppen, desto mer betalar du i avgifter.

För vissa hårt blankade aktier kan lånekostnaden vara mycket hög, vilket minskar eller eliminerar potentiell vinst.

Utlånaren kan återkalla lånet

Utlånaren har rätt att när som helst begära tillbaka aktierna, vilket tvingar dig att köpa tillbaka dem oavsett om priset är gynnsamt eller inte.

Vad är skillnaden mellan äkta och oäkta blankning?

Det finns två typer av blankning som skiljer sig åt baserat på om aktierna faktiskt lånats innan försäljning.

Äkta blankning

Äkta blankning innebär att du först lånar aktierna från utlånaren innan du säljer dem. Detta är den legala och reglerade formen av blankning som är tillåten på svenska marknader.

Oäkta blankning (nakenblankning)

Oäkta blankning innebär att du säljer aktier utan att först säkerställa att de går att låna. Detta kallas också nakenblankning och är förbjudet i Sverige och de flesta andra marknader eftersom det skapar artificiell försäljning och marknadsmanipulation.

Nakenblankning kan leda till att fler aktier säljs än vad som faktiskt finns emitterade av bolaget.

Hur påverkar blankning aktiekursen?

Blankade aktier påverkar kursutvecklingen både på kort och lång sikt genom ökad försäljning och förändrade marknadsförväntningar.

Ökat säljtryck sänker kursen

När blankare säljer lånade aktier ökar utbudet på marknaden, vilket skapar säljtryck som kan pressa ner kursen. Ju fler som blankar en aktie, desto starkare blir det negativa trycket.

Hög blankning kan signalera problem

En aktie som är hårt blankad signalerar ofta att professionella investerare ser problem i bolaget. Detta kan påverka andra investerares syn på aktien och skapa ytterligare nedgång.

Blankare måste köpa tillbaka

Alla blankare måste förr eller senare köpa tillbaka aktierna för att stänga positionen. Detta skapar framtida köptryck som kan stabilisera eller höja kursen, särskilt om många stänger sina positioner samtidigt.

Var hittar jag information om blankade aktier?

Finansinspektionen (FI) kräver att alla betydande korta nettopositioner rapporteras offentligt för att öka transparensen på marknaden.

Finansinspektionens blankningsregister

Finansinspektionen för ett officiellt blankningsregister där alla korta nettopositioner i bolag rapporteras. Registret visar blankningspositioner som rapporterats till Finansinspektionen när de överstiger 0,5% av bolagets aktiekapital.

Informationen uppdateras i realtid och visar vilka aktörer som har korta positioner, storleken på positionen och datum för rapportering. Du hittar blankningsregistret på Finansinspektionens webbplats.

Hur läser man blankningsregistret?

Blankningsregistret visar betydande korta nettopositioner i bolag noterade på svenska börser. Varje post visar:

• Bolagets namn: Vilket bolag som blankas
• Innehavare: Vilken aktör som har den korta positionen
• Positionens storlek: Procent av aktiekapitalet som positionen representerar
• Positionsdatum: När positionen rapporterades

Summan av alla utestående blankningspositioner som rapporterats ger en bild av det totala blankningsintresset i ett bolag.

Mest blankade aktier på börsen

Mest blankade aktierna är de där summan av alla rapporterade blankningspositioner är högst i förhållande till aktiekapitalet. Dessa aktier har störst andel investerare som satsar på kursnedgång.

Högt blankningsintresse kan tyda på att marknaden ser övervärdering eller fundamentala problem. Samtidigt innebär höga blankningsnivåer risk för short squeeze om kursen plötsligt vänder uppåt.

Vilka aktier går att blanka?

De flesta större aktier noterade på Stockholmsbörsen går att blanka hos svenska mäklare. Mindre och illikvida aktier kan vara svårare att blanka eftersom det inte finns tillräckligt med aktier att låna.

Din mäklare eller handelsplattform visar vilka aktier som går att blanka hos dem och vilka lånekostnader som gäller.

Regler för blankning i Sverige

Finansinspektionen reglerar blankning i Sverige enligt EU:s förordning om blankning och vissa aspekter av kreditswappar.

Rapporteringskrav för blankningspositioner

Alla korta nettopositioner som överstiger 0,2% av ett bolags aktiekapital måste rapporteras till Finansinspektionen. Positioner över 0,5% publiceras också offentligt i blankningsregistret för full transparens.

Rapporteringen sker samma dag som tröskelvärdet passeras.

Säkerhetskrav och marginal

För att öppna en kort position krävs att du ställer säkerhet hos mäklaren, vanligtvis i form av kontanter eller andra värdepapper. Säkerhetskravet varierar beroende på aktiens volatilitet och likviditet.

Om positionen utvecklas negativt och säkerheten inte räcker kan du få ett "margin call" där du måste tillföra mer kapital eller stänga positionen.

Blankningsförbud vid extrema marknadsförhållanden

Vid extrema marknadsnedgångar kan Finansinspektionen tillfälligt förbjuda eller begränsa blankning för att förhindra marknadspanic och ytterligare kursfall.

Sådana förbud infördes till exempel under finanskrisen 2008 och coronapandemin 2020.

Vilka aktörer blankar aktier mest?

Blankning används främst av professionella investerare och institutioner, sällan av privata småsparare.

Hedgefonder

Hedgefonder är de största aktörerna på blankningssidan. De använder blankning både för spekulation och för att hedga andra positioner i sina portföljer.

Marknadsgaranter och högfrekvenshandlare

Marknadsgaranter blankar regelbundet som del av sin verksamhet att tillhandahålla likviditet på marknaden. De tar ofta både långa och korta positioner samtidigt.

Privatpersoner

Privatpersoner kan blanka aktier genom sin mäklare, men detta är betydligt mindre vanligt på grund av högre risk, komplexitet och kapitalkrav.

Fördelar och nackdelar med blankning

Blankning har både för- och nackdelar som investerare måste väga mot varandra.

Fördelar med att blanka aktier

Möjlighet att tjäna på nedgångar: Blankning låter dig tjäna pengar även när marknaden faller, vilket ger fler handelsmöjligheter.

Hedging av portfölj: Du kan skydda befintliga innehav genom att blanka relaterade aktier eller index.

Prisupptäckt och marknadskorrektion: Blankare bidrar till att korrigera övervärderade aktier och förbättrar prissättningen på marknaden.

Nackdelar med att blanka aktier

Obegränsad risk: Förlustpotentialen är teoretiskt obegränsad eftersom aktiekurser kan stiga hur högt som helst.

Kostnader över tid: Låneavgifter och ränta på marginalkonto minskar avkastningen, särskilt vid långa positioner.

Risk för short squeeze: Om många blankare tvingas köpa tillbaka samtidigt kan kursen skjuta i höjden och orsaka stora förluster.

Komplexitet: Blankning kräver mer kunskap och erfarenhet än vanligt aktieköp.

Alternativ till blankning

Om du vill satsa på kursnedgång finns alternativa metoder med begränsad risk.

Bear-certifikat och turbowarranter

Bear-certifikat och turbowarranter är hävstångsprodukter som stiger i värde när underliggande aktie faller. Till skillnad från blankning är maxförlusten begränsad till investerat kapital.

Sälj köpoptioner

Genom att sälja köpoptioner kan du tjäna pengar om aktiekursen inte stiger över ett visst nivå. Strategin ger begränsad vinst men också begränsad risk jämfört med blankning.

Investeringsfonder med kort bias

Vissa fonder är specialiserade på att ta korta positioner och kan ge exponering mot fallande marknader utan att du själv behöver blanka.

Är blankning bra eller dåligt för marknaden?

Blankning är kontroversiellt och åsikterna går isär om dess påverkan på finansmarknaderna.

Argument för blankning

Förespråkare menar att blankning förbättrar marknadernas effektivitet genom att:

• Upptäcka övervärderade bolag och korrigera priser
• Öka likviditeten på marknaden
• Avslöja bedrägerier och dålig företagsledning

Kända bedrägerier som Enron och Wirecard upptäcktes delvis tack vare blankares granskande arbete.

Argument mot blankning

Kritiker hävdar att blankning kan:

• Förvärra börsnedgångar och skapa panik
• Utsätta sunda företag för omotiverade kursfall
• Ge blankare incitament att sprida negativa rykten

Under finanskriser har blankning ibland förbjudits tillfälligt för att stabilisera marknaderna.

Sammanfattning: Vad du behöver veta om blankade aktier

Blankning innebär att du säljer aktier som du lånat med hopp om att köpa tillbaka dem billigare och lämna tillbaka de aktier du avtalat om att låna från utlånaren. Strategin låter investerare tjäna på fallande kurser men medför betydande risker samt när positionen sjunker negativt.

Finansinspektionens blankningsregister ger information om blankning för alla betydande korta nettopositioner i svenska bolag. Mest blankade aktierna på börsen är de där blankningspositioner som rapporterats till Finansinspektionen är störst i förhållande till bolagets storlek.

Blankning är ett avancerat finansiellt instrument som främst används av professionella investerare. Privatpersoner som överväger blankning bör noggrant förstå riskerna och mekanismerna innan de börjar.

Vanliga frågor om blankade aktier

Vad innebär det att blanka aktier?

Att blanka aktier innebär att du säljer aktier som du inte äger genom att först låna dem från en annan investerare. Du säljer de lånade aktierna på marknaden och hoppas sedan kunna köpa tillbaka dem billigare för att lämna tillbaka aktierna till utlånaren och behålla mellanskillnaden som vinst.

Hur mycket kan man tjäna på blankning?

Vinsten vid blankning begränsas av att aktiekursen som lägst kan falla till 0 kr. Om du blankar en aktie för 100 kr och kursen faller till 20 kr blir vinsten 80 kr per aktie före avgifter. Däremot är förlusten obegränsad om aktien stiger.

Vilka aktier blankas mest i Sverige?

Mest blankade aktier i Sverige hittar du i Finansinspektionens offentliga blankningsregister. Där visas alla utestående blankningspositioner som rapporterats över 0,5% av aktiekapitalet i realtid. Listan förändras kontinuerligt baserat på marknadsförhållanden.

Kan privatpersoner blanka aktier?

Ja, privatpersoner kan blanka aktier genom sin mäklare eller handelsplattform, förutsatt att kontot har marginaltillstånd och att aktierna går att låna. De flesta mäklare kräver särskild godkännande och högre kapitalkrav för blankning.

Vad är risken med att blanka aktier?

Den största risken är obegränsad förlustpotential eftersom aktiekursen kan stiga hur mycket som helst. Andra risker inkluderar lånekostnader, short squeeze, margin calls och att utlånaren lånar ut aktierna kan när som helst återkalla lånet.

Hur länge kan man hålla en blankningsposition?

Det finns ingen fast tidsgräns för hur länge du kan hålla en blankningsposition. Positionen kan hållas så länge utlånaren tillåter det och du har tillräcklig säkerhet på kontot. Dock tillkommer lånekostnader för varje dag positionen är öppen.

Vad är short squeeze?

Short squeeze uppstår när många blankare tvingas köpa tillbaka aktier samtidigt på grund av stigande kurser. Återköpen driver kursen ännu högre vilket tvingar ytterligare blankare att köpa tillbaka, vilket skapar en uppåtgående spiral som kan orsaka extrema kursrörelser.

Hur hittar jag information om blankning i svenska aktier?

Finansinspektionens blankningsregister publicerar alla korta nettopositioner över 0,5% av aktiekapitalet. Registret uppdateras dagligen och visar vilka aktörer som blankar, positionens storlek och rapporteringsdatum för varje blankningsposition.

Är nakenblankning tillåtet i Sverige?

Nej, nakenblankning (oäkta blankning innebär att sälja aktier utan att först säkerställa att de går att låna) är inte tillåtet i sverige. All blankning måste vara "äkta", vilket betyder att aktierna måste lånas innan försäljning.

Varför blankar investerare aktier?

Investerare blankar aktier för att tjäna på förväntade kursnedgångar, för att hedga andra positioner i portföljen, eller som del av arbitragestrategier. Professionella investerare använder blankning som ett verktyg för både spekulation och riskhantering.