Notera att inget jag skriver bör eller ska ses som finansiell rådgivning. Ta alltid dina egna affärsmässiga beslut och gör dina egna analyser. Investeringar på börsen är aldrig någon garanti för att tjäna pengar.

Intrum är ett bolag som jag personligen varit investerad i sedan 27 Juli 2021. Det här är min absolut största surdeg i portföljen och det har verkligen inte varit en investering som jag är nöjd med. Sedan mina köp där jag kontinuerligt snittat ner mig i aktiekursen så ligger jag ändå back -50,21%. En riktig surdeg med andra ord. Tur nog så är det inte några stora pengar det handlar om utan jag är back -4 015 SEK. Egentligen borde jag nog sälja mitt innehav och investera i något annat bolag där mina pengar arbetar bättre. Under de senaste 12 månaderna så har aktiekursen backat hela -61,66% i skrivande stund. Med alla 43 098 aktieägare hos enbart nätmäklaren Avanza så är det nog fler som sitter i samma båt som mig. Hur som helst så har aktiekursen idag rasat cirka 12% efter att bolaget idag har släppt rapport. I det här inlägget tänkte jag gå igenom rapporten. I nedanstående tabell framgår bolagets finanser.

Nyckeltal	Q1 2023	Q1 2022
Nettoomsättning	4 525 mSEK	4 478 mSEK
Rörelseresultat	919 mSEK	1 323 mSEK
Rörelsemarginal	20,3%	29,5%
Justerat rörelseresultat	1 068 mSEK	1 471 mSEK
Justerad rörelsemarginal	23,6%	32,8%
Nettoresultat	70 mSEK	622 mSEK
Resultat per aktie	0,19 SEK	4,57 SEK
Kassaflöde från löpande verksamhet	1 609 mSEK	1 969 mSEK

Som vi ser ifrån ovanstående tabell så har omsättningen minskat ökat med väldigt låg marginal. Omsättningen har ökat med 1%. Rörelsemarginalen och justerad rörelsemarginal har sjunkit. Rörelseresultatet minskade med 30,5%. Det justerade rörelseresultatet har i sin tur sjunkit med 27,4%. Nettoresultatet minskade hiskeligt mycket med 88,7%. Resultatet per aktie minskade i sin tur med 95,8%. Kassaflödet klarade sig bättre och minskade med 18,3%. Efter att ha reviderat dessa finanser så är det uppenbart att något fundamentalt har skett under kvartalet eller att bolaget inte mår bra.

Andrés Rubio som är verkställande direktör över bolaget har kommenterat utfallet med följande – ”Det första kvartalet var ett säsongsmässigt svagare kvartal, där resultatet belyser de ekonomiska och operativa utmaningarna som vi möter i marknaderna där vi verkar”.

Eftersom att bolaget har levererat ett riktigt dåligt resultat så kommer Intrum att lansera ett kostnadsbesparings program där målet är att spara 600 miljoner SEK per år. Vilket såklart är sunt, men kommer det att räcka för att rädda bolaget och låta bolaget gå mot ljusare tider? Rubio kommenterar programmet med följande – ”Trots konsumenters minskade disponibla inkomster och våra operativa utmaningar, ökade intäkterna inom Servicing med 2 procent jämfört med förra året, och vi inkasserade i linje med våra förväntningar på våra investeringsportföljer. Jag är dock inte nöjd med det nuvarande resultatet eller den senaste tidens betydande ökning av icke-produktionsrelaterade kostnader, både centralt och lokalt, och därför inleder vi i dag ett kostnadsbesparingsprogram på 0,6 miljarder kronor”.

Det som ska tillägas är att Intrum redan har gjort ett kostnadsbesparings program, om det inte redan fortsätt är i rörelse (Intrum one). Där målet var att få alla olika delar i koncernen att arbeta på ett enligt sätt. Att processer, system och sådant blir förenklat och samordnat.

Något annat som är känt för just Intrum är bolagets skuldsättning. Bolaget har ett mål att uppnå för skuldsättningen på 3,5x. Nu ökade skuldsättningen istället till 4,2x. Förhoppningsvis arbetar bolaget ned sin skuldsättning snabbt då det är ett problem för bolaget. För ett bolag som Intrum är nyckeltalet AUM viktigt och står för ”tillgångar under förvaltning”. Desto mer tillgångar under förvaltning, desto mer potential har bolaget att tjäna mer pengar. Bolaget ser i alla fall en tillväxt i AUM.

Jag är väldigt missnöjd med rapporten och vet inte riktigt vad jag ska göra med mitt innehav riktigt. Det är en väldigt hög direktavkastning nu och frågan är om bolaget kommer att kunna bibehålla sin höga utdelning. Kassaflödet är i alla fall hyffsat starkt. Men bolagets utdelnings-policy är ”Absolut årlig ökning av utdelning per aktie”. Den stora frågan är, kommer bolaget kunna bibehålla sin utdelning?